第87章 汽车整车战法

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上午的行业论坛上，华为常务董事余承东宣布成立\"智能汽车生态联盟\"，首批接入21家车企。林深看着台下的赛力斯（）高管，想起其问界m9车型连续三个月销量破万，搭载的华为AdS 3.0系统渗透率超90%。\"在智能汽车时代，选择技术合作伙伴比自研更关键。\"他在笔记中写道，\"赛力斯用3年时间走完传统车企10年的智能化进程，这就是生态赋能的力量。\"

当论坛进入政策讨论环节，工信部官员透露2025年新能源汽车购置补贴退坡时间表，市场瞬间出现恐慌性抛售。比亚迪股价单日跌幅达5.8%，而林深却看到机会：\"补贴退坡倒逼行业出清，真正有成本控制能力的企业将扩大份额。\"他查看比亚迪的现金储备，高达1200亿元，足以支撑其度过补贴真空期，\"这时候的下跌，是买入alpha标的的最佳时机。\"

午后，林深来到小鹏汽车的肇庆工厂。在自动驾驶测试跑道旁，他目睹了xNGp系统在暴雨天气下的稳定表现。根据内部数据，小鹏的城市导航辅助驾驶渗透率已达65%，用户月均使用时长超30小时，\"当智能驾驶成为高频使用场景，车企的估值模型需要加入dAU（日活跃用户）指标。\"他对小周说，\"小鹏的软件订阅收入占比从3%提升至12%，这才是未来的增长引擎。\"

夜幕降临时，林深收到特斯拉FSd在中国落地的消息。他迅速分析其对行业的影响：FSd的本土化将加速自动驾驶普及，倒逼国内车企加快技术迭代。查看德赛西威（002920）的订单，发现其为特斯拉供应的域控制器数量增加40%，而整车端，广汽埃安的AdiGo 4.0系统已实现功能 parity，\"这是典型的'竞合关系'，外资品牌的技术落地会扩大整个智能驾驶市场的蛋糕。\"

凌晨一点，林深完成对整车板块的仓位调整：核心持仓比亚迪（25%）、特斯拉（15%），卫星仓位配置蔚来（8%）、小鹏（6%）、广汽集团（5%），同时通过EtF对冲行业系统性风险。他看着屏幕上的全球车企市值排名，中国品牌已占据前八中的四席，而三年前这个数字还是零。

在操盘日志里，林深写下：整车战法的核心，是在技术革命与产业变革的交叉点寻找\"双轮驱动\"标的——既有传统制造业的成本控制能力，又有科技企业的创新迭代速度。当汽车从四个轮子加两个沙发，进化为移动的智能终端，投资逻辑必须从pE转向pS、从销量预测转向用户生命周期价值（LtV）计算。而最终的胜负手，藏在每一次技术路线选择的背后，藏在供应链垂直整合的深度里，更藏在应对全球贸易摩擦的战略定力中。